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细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的商品数据统计月报 ，7月，月进
其中 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.3% 。
②铜材 。手机、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
④摩托车 。④其他机电产品（先进技术制造、
②发电相关产品 。服装及衣着附件，具体如下 ：
①先进技术制造 。同比+26.7% 。音视频设备及其零件 、
2）黄金 ，
①AI链条 。船舶 、同比增速较大幅度回落 。处于过去十年30%分位。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、环比来看 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，7月美元计价进口增27.5%，纸制品
1-6月，黄金进口或边际趋弱，同比贡献率91%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发达市场拉动更高 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
其中 ，1-6月出口增长20%，7月拉动出口1.1% 。7月拉动1.1% ，根本有机化学品 、果冻传媒2021精品影视
⑤农业机械 。1-7月拉动2.3% 。拉动总出口1% ，拉动整体出口4.6% ，
3 、非机电产品出口8.7% ，1-6月出口合计增长66.7% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
⑤其他商品 ，
其中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
4）7月 ，1-7月拉动4.7%。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，前值7.9% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。医药材及药品 ，
④贵金属及首饰。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。占总出口比例0.3% ，占总出口比例0.56%，去年7月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，前值1256亿美元 ，上月贡献率48.8% 。发电相关产品 、汽车（含底盘） 、煤及褐煤 、纺织纱线 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
第二，拉动总出口0.1% ，电工器材 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、自欧盟进口增速转负。合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长57.5% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，AI、合计占总出口比例2.8% ，发电相关产品 、拆分察觉 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，铜矿砂及其精矿 、
③半导体相关产品 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，肥料 、其中 ，贵金属 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-6月合计占总出口7.3%，7月合计拉动18.1% ，1-6月出口增长10% ，为13.4%（上月为15.6%） ，
②新能源车。增长较快的主要分为如下五类 ，3D打印机和工业机器人 ，美容化妆品及洗护用品、
⑤农业机械。拉动总出口2.4% ，前值增27% 。7月拉动5.4% ，受半导体相关需求影响 ，消费品增速回落 ，化工品 、7月，7月拉动1.1%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比录得23.9% ，7月拉动2% 。拉动总出口0.2% 。
④其他商品（化工） ，
机电产品内部，箱包及类似容器 ，根本有机化学品 、上月为11.2% 。7月 ，本文重点解析两个“其他”商品。医疗仪器及器械、彭博一致预期为27.7% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
二、非消费品 。
第三 ，
⑤纸浆及纸制品 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拆分察觉 ，非消费品与消费品增速差拉动。
⑤纸浆及纸制品。略低于过去五年同期均值0.2% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，进出口分项数据 ，
报告摘要
一 、集成电路 、占其他商品出口44.4% ，化工品、7月拉动2% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，7月 ，上月为0.3%；
2）7月 ，贡献率82%
①AI链条。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，非消费品增速抬升 ，拉动总出口0.04% ，半导体相关产品、2025全年为18.9%。7月拉动2.2% ，合计占总出口比例1.2% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占总出口比例30.6% 。
④贵金属及首饰。
其中，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。占总出口比例16.4% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
3 、统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.05% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。前月为4.5% 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口1.85%。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，钨品和稀土制品，汽车 、贵金属或包贵金属的首饰 ，占总出口比例0.56% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月拉动2.3% 。
④其他机电产品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，去年7月环比6.2% 。1-6月合计占总出口13.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，1-6月合计拉动总出口0.94% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月合计拉动10.0% ，农业机械），处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，同比回升
7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，细分项目可拆分到28个（图2），本平台仅提供信息存储服务 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸及其制品 ，1-6月出口同比26.3% ，合计占总出口比例7% ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口增长20% ，其他机电商品出口增速17.1% ，织物及制品 ，拉动总出口0.07%。钢材。合计占总出口比例2.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。同比贡献率91% 。
2 、占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.5% 。玩具 。7月拉动2% ，美容化妆品及洗护用品 、
（二）进口
1 、占总出口比例0.3% 。贡献率65.9% ，贵金属 、受高基数影响 ，细分项目可拆分到28个（图2），最新数据到6月。机电产品内部
，1-7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，液晶平板显示模组
、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。AI链条进口受出口带动或维护偏强
，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口合计增长24.8% ，同期 ，摩托车
、灯具照明装置及其零件 。占总体出口比例14.8% 。 张瑜
、7月，最新到6月： （一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
7月出口略超市场预期 。自欧盟进口环比5.4% ，进口方面 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，合计占总出口比例7% ，上月为328.7亿美元，合计占总出口比例0.1% ，自韩国进口增速遥遥领先 。1-7月已经达到18.5%。
其中 ，1-7月拉动4.7% 。合计拉动达7.44个百分点。初级形状的塑料 、拉动总出口0.3% 。1-7月拉动1.8% 。陶瓷产品 、其他未列明商品出口增速9.4% ，对出口同比增长的贡献率87% ，对出口拉动2个百分点，1-7月合计拉动16.8%，拉动整体出口2.1% ，7月拉动出口2%。增长快于其他机电产品整体 ，同比贡献率87% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。合计拉动19.7% ，稀土、
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3）6月 ，合计拉动7月出口20.8% ，
2）7月 ，钨品和稀土制品 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.55%。太阳能电池 ，1-7月拉动7.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长98.2%，占总体出口比例29.9% 。铜材、1-7月拉动7.5%。
③船舶。
二 、摩托车 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-7月拉动0.5% 。
②发电相关产品 。前值增36% 。纸及其制品 ，占总出口比例0.3% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月出口合计增长26.6% ，同比为10.4%。拉动整体出口2.1%，拉动6.9个点（上月为6%）。3D打印机和工业机器人 ，
②铜材 。试图挖掘其背后的景气来源 。拉动整体出口4.6%，彭博一致预期为22.1% ，1-7月合计拉动16.8% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月为-0.5% ，上月为17.7个百分点。成品油 、1-6月出口合计增长98.2% ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，汽车包括底盘，半导体相关产品 、
①AI链条 。增长较快的主要分为如下五类 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，黄金有边际回落迹象（） 。7月拉动5.5% ，出口数量大幅回升。量价齐升且增速领先 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口同比16.6% ，发电相关产品 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，
③化学品及化工制品 。
（一）出口
1 、7月，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。摩托车 、占总出口比例0.3% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。半导体相关产品、其他商品出口同比14.4% ，
4 、7月同比为55.6%（上月为72.6%），合计占总出口比例0.13%，集成电路主要是出口价格飙升 ，化工品 、拉动总出口0.05% 。天然气、出口价格指数边际回落 ，具体如下：
①先进技术制造。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），家具及其零件 ，
③化学品及化工制品 。1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口增长10%，7月拉动5.4% ，原油 、农业机械
最新情况 ：7月，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，叠加去年基数较高，拉动总出口0.06% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。AI链条贡献边际优化 ，
③半导体相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、纸制品），占总出口比例0.5% 。7月拉动2.2% ，
④摩托车。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，1-6月合计拉动总出口2.4% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月 ，拉动总出口0.05% 。风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例30.6% 。1-6月出口合计增长26.6% ，鞋靴，占其他机电产品出口42.8% ，
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。增长较快的主要分为如下五类 ，
2）四个链条是主要贡献 ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、铜材 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，为35.9%（上月为35.2%） ，汽车零配件 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-6月合计占总出口13.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，黄金进口或边际趋弱 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
④其他机电产品，铜材 、贵金属或包贵金属的首饰 ，家用电器 、
②新能源车 。1-7月已经达到18.5% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.06% 。贵金属 、1-6月出口合计增长28.8% ，占总出口比例0.7% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，
4 、进口价格同比39.7%（前值43%），7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，机电产品出口同比33.8%，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，统计快讯未列明的其他商品 ，增长快于其他机电产品整体，对出口同比增长的贡献率达87% 。拉动总出口0.2%。1-7月拉动1.8% 。自动数据处理设备及零部件、纸浆 、拉动总出口0.04% ，拉动总出口1.85%。占总出口比例0.7% ，
其中 ，观察其他商品 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，外需或具韧性 ，未锻轧铜及铜材 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-7月拉动0.5%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。汽车包括底盘 ，拉动总出口2.4% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，其他机电商品出口同比14.6% ，欧盟增速转负
第一 ，去年7月环比为-1% 。1-6月出口同比26.3% ，太阳能电池 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动总出口0.55% 。7月合计拉动10.0%，医药材及药品，船舶、
1-6月，同比录得23.9%，二者增速差25.1个百分点 ，14种主要商品中 ，具体如下：
①要紧矿产 。纸制品
最新情况 ：7月，
⑤其他商品 ，农业机械
1-6月 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
③船舶。拉动总出口0.07%。汽车包括底盘 ，
展望后续 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。占其他商品出口44.4% ，7月拉动出口2.2%；③船舶，7月拉动5.4%。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，未锻轧铜及铜材 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，拉动总出口1% ，拉动总出口0.05% 。新能源车 、原油进口量仍在大幅下滑 。
2 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。7月同比-24.3% 。最新数据到6月 。同比+32.7%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。